在房地產行業周期調整與轉型需求日益迫切的背景下，老牌房企華麗家族（600503.SH）終于邁出跨界布局的關鍵一步。8月11日，華麗家族披露重大投資計劃，擬以不超過3億元認購創新藥企業上海海和藥物研究開發股份有限公司不低于5%、不高于8.09%的股份，正式切入創新藥賽道。此次跨界布局不僅是公司優化產業結構的戰略舉措，更凸顯其把握醫藥行業發展機遇的決心。

　　華麗家族主業為房地產開發，近年來受地產行業周期影響，業績有所波動，2024年陷入虧損，主業承壓態勢明顯，投資者對其探索第二增長曲線的呼聲日漸高漲。作為多元化經營企業，華麗家族也曾探索新興產業方向，布局了機器人、石墨烯等領域，但收效甚微。此次入股海和藥物，是公司又一次跨領域的重大嘗試。得益于控股股東南江集團已投資海和藥物多年，長期積淀的信任基礎，為本次深度合作奠定了堅實根基。

　　海和藥物作為專注抗腫瘤領域的創新藥企，在小分子領域具有深厚積淀，由院士領銜的全球化科研團隊構建了覆蓋十多條研發管線的產品矩陣，形成“上市產品貢獻營收、后期管線接力增長”的良性格局。已上市的三款產品各具里程碑意義：谷美替尼片填補國內MET外顯子14跳變非小細胞肺癌一線治療空白，2024年營收達3.10億元，不僅納入國家醫保，更成功登陸日本市場，成為中國本土藥企自主研發創新藥在日獲批的首個案例；全球首款口服紫杉醇RMX3001顛覆傳統注射給藥模式，2024年9月獲批后迅速打開市場；治療糖尿病足潰瘍的ON101也已實現商業化銷售。

　　此外，海和藥物還有5款產品處于臨床研究階段（其中兩個處于關鍵注冊II期），多個臨床和臨床前管線具備Best-in-class或First-in-class潛力，覆蓋肺癌、胃癌、卵巢癌、外周T細胞淋巴瘤（PTCL）、上皮樣肉瘤（ES）、過度生長/脈管畸形（PROS/PRVM）等多種實體瘤、血液瘤及慢性病、罕見病適應癥。借助成熟的海外申報臨床開發體系，在創新藥出海的大潮下，這些管線存在BD交易的潛力。

　　近年來，我國創新藥領域利好政策不斷出臺，有效助推行業全鏈條發展，亮眼的臨床數據和不斷刷新的商務拓展（BD）交易額，展示了中國生物制藥的全球競爭力正不斷增強。2025年上半年，我國共批準創新藥43款，同比增長59%，接近2024年批準創新藥48個的全年數量。與此同時，創新藥市場規模不斷擴大，有望迎來量價齊升的黃金期。

　　從海和藥物財務數據來看，2024年營收3.23億元，2025年1-2月營收7682.37萬元，2024年及2025年1-2月凈利潤分別為-2.09億元和-1607.93萬元，可見公司營業收入呈現顯著加速趨勢，且正快速邁向盈利拐點，隨著產品商業化進程持續深化、銷售規模效應逐步顯現，預計將正式進入可持續增長的新階段。

　　本次交易定價的合理性成為市場關注焦點，華麗家族認購價格為4.75元/股，按照海和藥物當前總股本7.18億股計算，總估值為34.11億元。對應海和藥物2024年3.23億元營收，市銷率為10倍左右，遠低于A股創新藥公司36.33倍的平均水平，存在明顯估值洼地。從橫向對比看，海和藥物2021年IPO申報前估值曾達62億元，而當前在已有三款產品上市、營收規模持續擴大的情況下，估值反而更具吸引力。類似案例中，奧浦邁收購IPO撤回企業澎立生物時，估值較前一輪融資縮水近55%，印證了海和藥物當前估值的合理性。

　　在“并購六條”支持上市公司向新質生產力轉型的政策背景下，雙方的合作空間值得期待。同處上海的區位優勢、多年的合作淵源、互補的資源稟賦，為未來可能的深度協同創造了條件。華麗家族既可通過財務投資分享創新藥成長紅利，更能依托海和藥物的研發實力與商業化能力，逐步構建“地產+創新藥”雙輪驅動的全新發展格局。

　　從地產開發到創新藥投資，華麗家族的轉型不僅是企業自身的戰略突圍，更折射出資本市場對優質創新資產的青睞。隨著海和藥物管線持續兌現價值，這場“戰略性財務投資”有望成為華麗家族開啟高質量發展的新起點，為投資者帶來長期價值回報。

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