套利投資需注意攤薄和延期復牌風險

　　重倉長期停牌股的基金有一定的套利投資機會，投資者進行這種套利投資時，需要注意一些風險點和資金成本問題。主要風險點包括被新增資金攤薄的風險、延期復牌的風險和其他股票下跌的風險。

　　投資者目前能看到的最新持股信息來自2014年三季度報告，也就是9月底的持倉情況，一旦預期這些停牌股復牌后將大幅上漲，則可能進行密集申購套利，可能攤薄收益。

　　考察這一點，投資者主要看兩個指標，一是基金是否限制大額申購？限制的幅度如何？選擇一些已經限制大額申購的基金投資，這樣的基金不會被保險等機構的單筆大額資金攤��；另一個指標是基金規模，優先選擇那些基金規模較大的基金進行投資，規模較大收益不易被攤薄。

　　例如東吳阿爾法和東吳嘉禾都是同時重倉東軟載波（行情，問診）、美都能源（行情，問診）和準油股份（行情，問診）3只股票，占凈值比方面是東吳阿爾法更高一些，但該基金規模只有2億多元，屬于小型基金；東吳嘉禾的凈值占比略低一些，但該基金規模有30多億元，屬于中型基金，更不易被攤薄，因此就更適合投資者去套利。

　　另一個重要的風險在于延期復牌的風險，一些重倉股復牌時間可以延期，如果延期后的復牌時間正好趕上股市下跌趨勢，可能影響漲幅。同時，基金套利時還需要考慮到基金重倉持有的其他一些股票下跌的風險，其他股票下跌可能導致套利收益受損，一般可采取擇機投資或多次申購的方式，分散風險。

　　此外，套利這些基金時需要找到最低的申贖通道，基金申購可以到基金公司網站或第三方銷售機構，費率一般可以打到四折，有的基金在網上交易時，還可能有一折甚至免費申購的機會。對于一只主動偏股基金來說，正常套利的申購費是0.6%，贖回費為0.5%，合計為1.1%，也就是說必須預期長期停牌股復牌后漲幅覆蓋成本才值得進行套利。