▍潛能營(yíng)收和達(dá)產(chǎn)目標(biāo)能有效指引公司當(dāng)前估值下限。

　　物業(yè)管理公司的成長(zhǎng)上限顯然和服務(wù)品質(zhì)有關(guān)，會(huì)在存量房時(shí)代得到證明，但下限則可以透過(guò)潛能營(yíng)收和達(dá)產(chǎn)目標(biāo)去測(cè)算。

　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　企業(yè)管理不當(dāng)造成在管面積流失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　▍成長(zhǎng)空間廣闊，具備安全邊際，看好品質(zhì)龍頭。

　　如果我們考慮達(dá)產(chǎn)目標(biāo)，即在內(nèi)生增長(zhǎng)假設(shè)下，到2025年時(shí)，板塊主要龍頭的估值，較低者尚不到15倍。和很多其他行業(yè)企業(yè)不同，這一達(dá)產(chǎn)目標(biāo)仍然是穩(wěn)健保守的（雖然需要時(shí)間比較長(zhǎng)），也是不考慮外延并購(gòu)的。這樣看來(lái)，我們相信龍頭物業(yè)管理公司（如保利物業(yè)）當(dāng)前股價(jià)仍具備顯著的長(zhǎng)期投資價(jià)值。我們看好品質(zhì)物業(yè)管理龍頭，推薦保利物業(yè)、招商積余、新大正、綠城服務(wù)、中海物業(yè)、新城悅服務(wù)、永升生活服務(wù)和碧桂園服務(wù)。